中国经济开局良好，最终消费成为拉动增长的主要引擎
近日，国家统计局公布一季度国内经济运行情况。初步核算，一季度国内生产总值249310亿元，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%，比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。
虽然环比增速显示经济增长动能放缓，不过从去年第四季度以来中国经济已经恢复到相对正常的水平，一季度的数据也传递了这样一个信号。
宜信财富高级经济师闫星月认为，一季度最终消费成为拉动经济增长的主引擎，资本形成总额和货物和服务净出口保持了相对平稳态势。
具体来看，一季度社会消费品零售总额同比增长33.9%，两年平均增速为4.2%，消费市场延续上一年逐季恢复的态势，增长速度大幅超预期。“消费大幅超预期主要表现在3月份，在疫情基本消除的情况下，居民活动放开，餐饮等接触式消费明显改善。”闫星月在《宜信财富看宏观：经济稳定回升，结构持续优化》这份报告中写道。
国际统计局新闻发言人刘爱华女士分析消费好于预期时表示，消费环境持续改善带来居民信心的增强，居民收入的回升带来消费能力稳步提升，扩内需促消费政策的带动，带来重要商品的销售保持增长，这些都是推动一季度消费市场呈现快速恢复的原因。
一季度固定资产投资增速继续回升，尤其房地产保持了较高韧性。
房地产开发投资增速连续6个月正增长，从一季度数据来看，房屋施工面积和商品房销售的增速都保持了较高增速。
值得注意的是，短期内受益于低库存和房企销售回款带来的资金，房地产可以维持一定韧性，但随着近期政府对地产调控力度加大，土地市场持续降温，再加上房企融资与居民购房资金收紧，房地产在供给和需求端均将受到影响。这种压力或将在下半年逐渐增加，对房地产投资形成下行压力。
不过我们看到，一季度基建投资增速正在回升。展望后期，受益于较强的季节性以及地府债的加速发行，基建投资有望继续提振。
进出口方面，一季度进口累计同比增长28%，为2018年2月以来新高，2020年和2021年两年复合增速达16.7%；出口自去年4月份至今已连续11个月保持正增长，今年一季度出口累计同比增长49%，创有数据以来新高。
展望二季度，随着疫情防控形势进一步好转，中国GDP将进一步增长，但受基数抬高的影响，经济增速或将呈现逐季递减的态势。
最近，国际货币基金组织对2021年全年的经济增速进行了修订，将中国全年经济增速提高到8.4%，显示出对中国经济保持恢复和发展态势的信心。
对此，闫星月认为，全年来看虽然经济增速或逐渐递减，但整体经济结构将不断优化。
经济结构的优化主要体现在三个方面：首先是产业结构的优化，第三产业增加值增长和对GDP的拉动将逐级提升；其次是增长动力的优化，得益于居民收入水平提升和消费意愿的回升，以及影院等线下消费限制的放宽和政府对消费的刺激政策，最终消费对GDP贡献率将持续提升；最后来自制造业结构的优化，预计后期房地产投资面临下行压力，制造业将接替房地产投资成为固定资产投资的主要动力来源。
