华尔街：中国经济增长放缓，消费者依然谨慎
中国5月份经济增速放缓，因去年初新冠疫情期间的低基数效应逐渐减弱，而且中国消费者依旧捂紧钱包。
上个月工业增加值表现仍然具有韧性，不过受新一波新冠疫情暴发拖累，即便有五一长假的提振，投资和国内消费仍然逊于预期。
国家统计局周三发布的数据显示，中国5月份规模以上工业增加值较上年同期增长8.8%，较4月份9.8%的速度有所放缓。海外对中国制造的商品需求强劲，提振了工业增加值的表现。该数据与接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家的预测一致。
国家统计局表示，这个衡量工业活动的关键指标较2019年5月增长13.6%。这是以中国经济受到新冠疫情冲击之前的水平作为比较基数。为滤除去年新冠疫情冲击造成的扭曲，官员们开始将月度经济数据与两年前的同期水平进行比较。
与疫情爆发前的水平相比，两位数的百分比增幅远远高于疫情爆发前中国工业部门每月约6%的同比增幅，凸显出中国工业部门当前反弹的力度。
但是，如果说工业部门表现继续超出预期，那么消费表现就一直让决策者失望了，他们一直希望推动国内经济转型，让消费成为经济的主要驱动力。
作为衡量中国消费情况的一个关键指标，上个月的零售额同比增长了12.4%，较4月份17.7%的同比增速有所放缓，且低于经济学家预期的13.6%的增幅。
与将钱直接存入家庭银行账户的美国疫情刺激计划不同，中国的应对措施促进了投资，并帮助了受到疫情打击的企业。
高盛(Goldman Sachs)首席中国经济学家Hui Shan表示，中国消费的趋势是进一步改善，但其复苏步伐将是缓慢的。Shan说，即使距离疫情最初暴发一年多后，中国消费者选择储蓄而非消费的意愿仍然很高。
在中国经济复苏之际，这种谨慎倾向已令国内支出成为落后者，而目前中国经济的复苏主要由工业生产、出口和政府支持的投资推动。
尽管上个月中国劳动力市场出现了进一步改善的迹象，但期待中的消费者支出回升情况并未出现。中国衡量失业情况的主要指标城镇调查失业率5月份连续第三个月下降，降至5.0%，为两年来最低水平。
总部位于伦敦的经济研究公司TS Lombard中国经济学家Bo Zhuang将支出数据疲软归咎于薪资增长迟滞、疫苗接种相对缓慢以及疫情引发的长期行为变化。
Zhuang说，中国消费的追赶期将比市场此前预期的要长。
中国国家统计局发言人付凌晖承认经济恢复不平衡现象仍然存在，他周三指出，“世界经济复苏分化明显”，而且面临着全球大宗商品价格上涨的局面。
在周三的数据发布前，一些经济学家曾预计中国的消费会出现加速的迹象，因为为期五天于5月5日结束的劳动节假期期间的数据表现颇为乐观。
最近的数据表明，随着全国各地出现新的感染病例，促使官员采取局部封锁措施，消费支出在一段时间内可能仍会受到抑制。
根据官方数据，在为期三天于周一结束的端午节期间，全国共接待国内游客8,910?万人次，与2019年疫情前的水平基本一致。但旅游业收入总计46亿美元（合人民币294亿元），比2019年同期低25%左右。
经济学家将这一情况归咎于收紧的社交疏离措施，这些规定抑制了长距离旅行活动，并抑制了消费。也有一些经济学家指出，广东省大型航运港口吞吐量减少，可能会削弱中国经济的一个关键驱动力，同时推高工业产品的价格。广东出口约占中国出口的四分之一，广东GDP占全国经济产出的十分之一。
另外，中国的基础设施投资在上个月放缓，因为地方政府为此类项目融资的债券发行活动放缓。中国的基建项目资金大多来自地方政府融资。
根据上海保银投资管理有限公司(Pinpoint Asset Management)驻深圳首席经济学家张智威的估算，5月份基础设施投资自疫情暴发以来首次出现负增长。
这一下降影响了中国的固定资产投资数据，1-5月不含农户固定资产投资同比增15.4%。这低于今年前四个月19.9%的增幅和经济学家预期的16.6%增幅。
高盛经济学家Shan预测，未来几个月地方政府债券发行将加速，为增长提供新的支持。截至5月，地方政府债券发行量占今年限额的不到20%。
但她警告称，中国经济复苏越来越不平衡，而且存在对房地产泡沫的担忧，这些情况可能会使央行不采取放松货币政策的行动，尽管服务业的许多小企业仍在挣扎。
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