四季度经济下行压力加大，财政货币政策稳字当先从国家统计局发布的前三季度我国相关经济金融数据来看，部分重要指标远低于市场预期，预示着四季度国内经济下行压力或将进一步加大。一是受国内局部地区疫情影响，社零消费不及预期，餐饮收入下降尤为明显。同时受“车载芯片”产能影响，汽车消费依旧不及预期；二是受汛情及基数等因素影响，工业生产增速有所回落。三是在地产调控政策影响下，房地产投资持续受压，预计四季度地产销售和投资大概率会继续走弱。四是受海外供给端的有效恢复，四季度出口可能会高位回落，对国内经济的掣肘将更为显现。预计四季度基建投资力度有望加大，但操作空间相对有限。同时，宏观政策有望由“宽货币，紧信用”向“宽货币，稳信用”转型，预计四季度信贷规模将有所扩大，尤其是对中小型企业的中长期贷款将会进一步放宽。

　　美联储四季度Taper 几成定局，2022 年加息概率增大此次美联储FOMC 议息会议，预示美国Taper 已基本落地。一是本次议息会议声明首次明确对缩减购债规模给出具体信息。同时，鲍威尔在此后的讲话中也多次提到Taper。二是加息点阵图和经济预测继续显示加息预期提前，美联储可能比市场预期更早收紧货币政策。此次点阵图显示的加息提前预示着政策或将发生转变，在就业形式较好及高通胀的背景下，美联储可能会较早收紧货币政策。

　　因此，关于美联储缩表及加息时间节点主要取决于美国就业市场，如果就业持续改善，美联储或将在11 月宣布，12 月开始实施Taper，同时每月缩减150 亿美元左右的购债规模，直至2022 年年中前后。这与《国信期货宏观月报202109》

　　中提到的“美联储9 月份宣布缩减QE 的概率相对较小…美联储则更可能在11 月会议暗示并在12 月会议正式宣布缩减QE。”预测保持一致。